作者：中科沃土基金董事长-朱为绎

  我前两天写了一篇文章《新三板为什么要分层》论证了分层的必要性，大家现在对是否应该分层基本达成一致，但是大家对分层的效果、分层是否能解决新三板目前面临的问题还众说纷纭，也就是对“红旗能打多久”表示怀疑。我的建议如下：

  一、尽快推出分层，坚定市场的信心
  分层准备时间很久，大家对分层期许太多，不管分层效果如何，建议监管部门不要考虑太多，尽快按照市场预期发布分层正式文件，然后“摸着石头过河”，在实践中完善分层方案。新三板是中国资本市场改革的试验田，在很多方面可以先行先试，为A股改革积累经验。分层政策落地不能拖太久，如果早晚要出来的政策建议按市场预期的早点出来，而不是在最后时刻出来，因为信心就是黄金，如果失去了信心，就算分层最后能出来，效果也将大打折扣。

  二、后分层时代，创新层制度供给的猜想

  为解决大家担心的分层后的流动性问题，我认为监管部门会加快创新层制度供给的建设的步伐。

  1、加大对创新层的监管

  创新层企业是新三板挂牌企业的优秀代表；创新层是优质新三板企业的集聚地。一方面，创新层企业作为天之骄子，应该受到严格监管；另一方面，股转系统有能力和也有资源对创新层企业加大监管。我认为，对创新层的监管主要有以下方式：一方面加大创新层企业的财务核查和市值核查；另一方面加快制定新三板企业的退市制度（包括主动退市和强制退市）。

  2、引入长期基金

  一方面鼓励投资机构发行长期新三板基金，重视新三板企业的投后管理和服务，坚定长期投资新三板的信心；另一方面引入公募基金、保险和年金等长期基金，为新三板市场注入长期资金。鼓励上市公司、产业资本参与新三板市场，为新三板企业带来产业资源。
  3、降低投资者门槛

  我们知道分层主要是风险的分层，对不同风险的企业实施不同的投资者门槛并不是什么制度创新，只是为了更好地落实证监会投资者适当性的制度规定。对创新层企业降低投资者门槛，既是遵循证监会的规定，也是老百姓正常投资权利的保障。
  4、扩大做市商的范围

  扩大做市商的范围一方面是为了更好地满足企业的做市需求；另一方面也是为了引入更多的增量资金，解决新三板流动性问题。

  最后，我认为新三板投资是一个持久战，大家要做好三年艰苦奋战的准备，坚持长期投资和价值投资，实施精品战略，一方面在投资前精挑细选好企业；另一方面在投资后对项目企业精耕细作。坚持三年，必有收获。