中科沃土宏观策略周报20161128
1. 低频宏观数据
结论：中国，10月PMI 51.2%，超预期，主要受生产和订单回升带动，可能跟房地产投资滞后性影响、基建PPP发力有关，但外需仍然疲软；10月PPI 1.2%，超预期，供给收缩和需求改善有望继续推升工业品价格；10月CPI 2.1%，符合预期；工业增加值、固定资产投资和社消，符合预期；进出口、信贷数据低于预期。美国，10月新增非农就业人口16.1万，低于预期，但薪资增长加速，增速创2009年以来新高；PMI 53.4%，略超预期，创2015年10月以来新高。
| 国家 | 公布日期 | 项目 | Oct-16 | 2016-10F | Sep-16 | 备注 |
| 中国 | 2016/11/1 | PMI同比（%） | 51.2 | 50.3 | 50.4 | 超预期回升，主要受生产和订单回升带动，可能跟房地产投资滞后性影响、基建PPP发力有关，但外需仍然疲软。 |
| 2016/11/7 | 外汇储备（亿美元） | 31206.6 |
| 31663.82 | 外汇储备降幅扩大，以美元计价的外汇储备略有回升，但以SDR计价的外汇储备略有回升，二者背离主要系美元走强。 | |
| 2016/11/8 | 出口同比（%） | -7.3 | -5.9 | -10 | 进出口增速不及预期。10月人民币贬值并未有效刺激出口，欧美PMI连续回升但外需疲软，我们认为传导可能有时滞。 | |
| 进口同比（%） | -1.4 | -1 | -1.9 | |||
| 贸易顺差（亿美元） | 491 | 517 | 419.9 | |||
| 2016/11/9 | CPI同比（%） | 2.1 | 2.1 | 1.9 | CPI符合预期但可能见阶段性高点。PPI涨幅扩大，供给收缩和需求改善有望继续推升工业品价格。 | |
| PPI同比（%） | 1.2 | 0.8 | 0.1 | |||
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| GDP同比（%） |
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| 工业增加值同比（%） | 6.1 | 6.2 | 6.1 | 10月地产投资同比13.5%，较9月大幅提高了5.7个百分点；10月下半周开始地产销售回落，但传导到地产投资一般为6个月即明年二季度，届时会对地产投资和中上游形成一定的压力。制造业投资累计增长3.1%，与9月持平。基建投资累计增长17.6%，较9月下降0.3个百分点，增速维持高位。民间投资累计增长2.9%，较9月加快0.4个百分点。其中，东北地区民间投资10月单月增速-4.7%，较9月和8月的同比-28.5%和-26.4%明显回升。另外，第三产业在7月底触底回升，8-10月的同比分别为1.62%、2.37%和9.43%。这一趋势与近期政府大力推行PPP，放松对民间资本的投资渠道限制有关。我们预计，明年二季度经济存在较大下行压力，政府会加大PPP扶持力度。 | ||
| 固定资产投资累计同比（%） | 8.3 | 8.2 | 8.2 | |||
| 社会消费品零售总额同比（%） | 10.3 | 10.4 | 10.4 | 小幅下滑的主要原因是汽车消费出现下滑，10月同比8.7%，较9月大幅下滑4.4个百分点。 | ||
| 2016/11/11 | M2同比（%） | 11.6 | 11.4 | 11.5 | 社融信贷均放缓，房贷是主力。信贷回落、表外融资减少、企业债发行量收缩是10月新增社融环比下降的主因，但与历史同期水平相比，今年10月增幅依然不低。 | |
| M1同比（%） | 23.9 | 23.5 | 24.7 | |||
| 新增人民币贷款（亿元） | 6513 | 6720 | 12200 | |||
| 新增社会融资规模（亿元） | 8963 | 10000 | 17209 | |||
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| 美国 | 2016/11/2 | PMI同比（%） | 53.4 | 53.2 | 51.5 | 创2015年10月以来新高。
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